“第十七届中国股权投资年度论坛”召开，曦域资本创始人黄晓黎出席并参与“早期投资经验谈”圆桌讨论；

  黄晓黎谈话要点：1. 域见系统建设完成，支持投资决策的同时，解决了投资人激励的问题；2. 专注于科技金融领域，寻找稀缺性，就会持续享受高溢价；3. 在全产业链的每个细分领域只投一家，带来更多合作和并购机会；4. 就退出渠道来说有多种通路，关键是企业本身要足够好；5. 香港市场明年将是大发展的时间。

  曦域资本揽获“2017年中国金融科技领域投资机构10强”以及“2017年中国新锐投资机构30强”奖项。

  2017年12月6日～8日，由清科集团与投资界主办的“第十七届中国股权投资年度论坛”在北京召开。股权投资界巨匠精英云集，从趋势、策略、行业三个篇章展开，以主题演讲、深度对话、圆桌讨论等形式深度剖析股权投资行业的发展与变革。

曦域资本创始人黄晓黎出席本次会议并参与了“早期投资经验谈”圆桌讨论，针对投资的专业化趋势、主打领域和退出渠道等话题分享了自己的看法与经验。

  同期，作为投资界年会的特别篇——2017中国股权投资年度排名颁奖盛典也于12月8日晚重磅揭晓。曦域资本蝉联了 “2017年中国金融科技领域投资机构10强”，并一举夺得“2017年中国新锐投资机构30强”奖项。

  曦域资本自创办以来，就将科技金融作为专注的投资领域，创始团队具有复合背景，对于科技、金融、投资领域都有丰富的从业经验。

  专注力决定了专业性。在P2P等互联网金融异常火爆的时期，曦域资本冷静地避开虚火上浮的所谓风口，坚持两大清晰的投资方向：技术赚业务的钱、稀缺技术服务，在科技金融行业各个细分领域进行深度挖潜和广度覆盖，先后投资了群星金融、米么金服、巧房科技、网金社、牛股王、斑马位智、融数科技、乐惠、宽睿、虹星科技等项目。

  创立仅仅两年半时间，曦域资本从资金管理规模到投资项目能力等，都得到行业内的一致认可，迅速成长为中国科技金融第一基金。

  以下根据黄晓黎圆桌讨论实录整理：

  曦域是一家专注于投资以大数据、人工智能为核心的集群技术推动的新服务产业的私募股权基金，目前管理两期基金，专注于科技金融领域，已经布局有十多家公司，在细分领域都表现不错。

 

（图为：曦域资本创始合伙人 黄晓黎女士）

 

  管理：“域见”APP上线，助力决策与激励

  今年让我感觉很高兴的一件事情是：创办两年半的时间，我们已经完成了内部系统建设，称之为“域见”系统，是曦域自主研发的移动端APP。

  研发的初心是为了整个项目和投资的数据化。它可以把投资团队所有人的行为记录下来，通过数据进行理性比较，支持投资决策，为投资服务。

  除此以外，域见系统还可以解决投资人激励的问题。

  行业内传统做法是：谁投的项目赚钱了谁分钱。但是投资周期很长，很难找到一个激励每个项目参与者的方法。另外，投资决策是决策委员会做的，投资经理不能做决策，这本身也是不公平的。

  域见系统建完了之后，把所有人的轨迹记录下来，然后再数据化，这样就可以建立一个很好的组织架构和激励架构。有年现实收入、年度奖励、还有未来长期收入，按照实际贡献的不同去比较，相对公平，可以解决长期激励的问题。

  价值：专注细分领域，寻找稀缺性

  一般来说，投资价格有两个核心影响因素：一个是成长速度，未来的增长会消化现在的价格；另外一个就是供需关系。

  对于科技金融这个领域来讲，去年大家主要集中在现金贷、场景贷等一些能够迅速实现财务数字增长的领域，钱都涌到那里去。而我们投“能赚业务钱的技术公司”，这些方向当时还是比较冷，我们能够比较从容地去看、去选。最近大家都知道要投科技金融，而不是简单的互联网金融，价格看起来会比去年贵一些。

  但是我们有办法尽量不受市场行情的影响。首先，通过两年多的扎根，曦域对科技金融产业足够了解，我们看的比别人早半年；其次，要找稀缺性。如果足够稀缺，供需关系永远是紧缺的，会持续享受高溢价，二级市场里面稀缺性的上市公司，会持续享受高估值。

  退出：综合考虑全产业链和全球资本市场

  我以前在景林资本管的是综合性基金，现在曦域专注在科技金融领域。我发现把产业缩小了之后，你的方法却多了很多，包括退出的渠道和方式。

  退出无非就是两个层面：一个是从全产业链层面去考虑，另外一个是从全球资本市场角度考虑。

  在全产业链上，我们每个细分领域基本只找一家来投。这样大家没有冲突，同时会有很多合作的机会，行业资源集中也带来了更多的并购机会。

  我们也熟悉全球的资本市场。对于每个公司来说，最好的安排是不一样的。去年有可能是去香港买壳更好，今年我觉得纯技术的在国内IPO更好，还有一些要牌照抱大腿的，最终并购是好的出路。其实，在全球市场上都可以有各种通路，关键是企业本身要足够好。

  另外，从科技金融产业来讲，我们从天使一直投到C轮。开始是A、B轮挖掘比较多，现在延伸到了两端。其中，有一家公司在两年期间我们投了四次，这样可能会更有效地利用资金。

  趋势：香港市场明年会大发展

  我很看好香港市场，香港整个买方替换基本完成，欧美大的机构基本上退出，人民币主力基金全面进入，还有民间资本也进入香港，把A股很多方式带到香港，国家对香港市场也鼓励，还有香港证监会对科技的鼓励。阿里没有在香港上市，让他们很痛。

  所有外部和内部的因素，香港市场明年是一个大发展的时机，长期我也是相当看好的，我比较鼓励我投的公司去香港买壳上市。

  有关IPO退出国内过度审核的责任问题，我曾在金杜律师事务所做过合伙人，我对此是非常赞同的，否则就变成了大家来排时间、公关，然后企业在那里等待了三四年都不能发展业务，这是一个非常耗费资源的过程。如果审核放在合规性、成长性、充分披露、中介责任严格，市场和相关机构会逐步适应，对市场的长期健康发展是有好处的。